业务布局:水泥、玻纤、风电叶片亟待整合中国建材和中材集团水泥业务覆盖区域不同,重组后有望统一全国市场,玻纤、风电叶片等业务也存在整合空间。中国建材和中材集团分列国内建材行业前两位,中国建材旗下水泥业务主要覆盖淮海经济区、东南经济区、北方地区、西南地区,中材集团则重点经营西北地区。两大集团合并后,有望迅速在现有资源上完成全国性覆盖。
    国改特点:国内产能整合接轨国际市场,打造世界级建材航母中国建材以国内市场整合为主。自2006年以来,中国建材一手打造四大水泥集团,产能实现1100万吨到4.5亿吨的爆发式增长,兼并中材集团将实现全国水泥行业的大一统格局,有利行业格局的优化。
    中材集团在拓展海外业务上成果颇丰。旗下中材国际连续8年水泥工程EPC业务海外市场占有率全球第一,且成功打入发达国家高端市场,加上中国建材旗下的成套设备业务和强大贸易平台,两大集团将实现国际市场和国内产能的有效对接。
    投资建议:关注集团内资源整合带来的投资机会中国建材和中材集团是仅有的两家建材央企,同时占据国内市场的头两位,旗下产业繁多,重合度高,将面临复杂的资源整合。我们认为两大集团在重组整合和市场开拓上各有独到经验,借助高市场份额和技术优势有望淘汰或升级落后产能,重塑健康的行业生态。集团内部在水泥、玻纤、复材、风电叶片等多个领域存在整合空间,建议关注三类整合投资机会:1)水泥板块整体上市:中材集团旗下天山股份、宁夏建材、祁连山(三家公司市场高度重合,而中国建材四大水泥集团尚无A股上市平台);2)玻纤和风电叶片板块同业归并,主要有中国巨石和中材科技(玻纤同业竞争亟待解决,中国建材旗下风电叶片业务有注入机会);3)小市值业绩亏损公司,可能成为集团资源整合平台的壳公司:主要有瑞泰科技、国统股份(中建材旗下拥有中复神鹰(碳纤维)、新型房屋、新能源和中材集团旗下非金属矿业等未上市优质资产)。