我们对海螺水泥公司此次增发的观点是：

      一、公司募集资金是持续发展的基石。水泥行业是一个高资本投入的行业，而海螺则是目前国内水泥行业中通过资本市场快速发展的典范。通过A 股和港股的两次募集资金，确立了自己在全国水泥行业龙头的地位。我们认为，这一次增发将是公司发展历史上的又一个里程碑，通过这一次增发，公司可能完成水泥生产线的全国性布点，从而成就全国水泥霸主的大业。

      二、募集资金项目以新建生产线为主募集资金项目中有一半是新建水泥的生产线。虽然从区域上还是集中在华东和华南地区。但是，从以下两方面我们认为公司实际上是在为全国性的扩张打基础：A. 公司在江西弋阳的生产线建设实际上是为了今后从华东向华中地区的扩张作铺垫。江西和华中的湖北接壤。公司曾经有过通过收购江西水泥打开向华中进入通道的想法。但是江泥收购可能性变小以后，公司坚定了自己在江西建设生产线的决心，实现扩张霸业；B. 目前这些项目以前计划是公司通过自有资金建设的项目，现在通过募集资金进行。我们不排除公司利用自有资金加快收购其他区域水泥生产企业的可能性，这实际上也会加快海螺水泥在全国的产业布局。

      三、维持强烈推荐的投资评级我们坚持在水泥行业趋势向好的情况下，任何技术面上的调整，都将为投资者带来买入机会的建议，维持"强烈推荐-A"的投资评级。未来6 个月目标价65 元。

      四、风险提示目前，水泥行业正在加大环保检查、资源利用检查等规范水泥行业的检查，以及出口退税的取消，这些因素有可能对行业的短期利润造成一定的负面影响，但是目前具体影响幅度还难以测算。

来源：招商证券