【研究报告内容摘要】

    事件:2017年2月,《“十三五”时期京津冀国民经济和社会发展规划》印发实行,明确京津冀地区未来五年发展目标,提出区域一体化交通网络基本形成。

    简评:

    1、京津冀协同发展规划助推区域交通基础设施建设。根据《规划》,京津冀协同发展要在交通一体化为首重点领域率先取得突破。重点建设高效密集轨道交通网,完善便捷通畅公路交通网。规划内容在经历三年的设计与完善即将进入大规模落地的阶段,将会使京津冀未来数年产生持续强劲的水泥基建需求。

    2、水泥区域价格协同显著增强。2016年之前,由于华北地区水泥产能过剩加之金隅冀东在水泥价格上的恶性竞争,导致价格走低,企业业绩下滑;2016年金隅冀东完成战略重组,行业格局显著改善,价格强协同下区域水泥价格涨幅远超全国平均水平。

    3、当前区域水泥行业基本面改善明显。随着供给侧改革不断深化,水泥行业在京津冀地区的去产能措施不断加强,持续淘汰落后产能、错峰生产力度增强以及近期行业环保督查的进行,行业去产能有望实质推进;需求端未来4~5年随着京津冀一体化进程的加快,基建投资将成为带动水泥需求的主要来源,冀东金隅作为区域寡头,具有无可比拟优势,将主要受益。

    4、持续推荐冀东水泥。区域竞争格局显著改善叠加超预期的京津冀基建,冀东水泥无疑将成为显著受益标的。冀东金隅重组后,短期对2017年京津冀区域水泥价格、量相对乐观;看好中期京津冀区域基建需求以及竞争格局改善对水泥价格的稳固作用,继续推荐冀东水泥。