富瑞发表研究报告指，安徽海螺(00914)(沪:600585)除税后净利润按年增长14%至86亿元(人民币.下同)，符合预期。但去年第四季每吨毛利率低过该行预期，主要由于高过预期的燃料成本及企业税。基于水泥价续升，该行对行业前景正面，并预期安徽海螺将于今年第一季表现发盈喜，予买入评级及目标价32元。

　　该行指出，去年第四季平均售价按季上升19%，稍稍低过该行预期。另一方面，单位成本同样按季升19%，升幅大过预期。因此，每吨税前毛利约为79元，较预期少10元。

　　另外，该行指出去年业绩符合预期，主要由其他收入所支撑。而去年水泥产能按年升8%至3.13亿吨。销售量亦升8%至2.77亿吨，同行仅升约3%。管理层对前景有信心，今年资本开支将由去年的70亿元加大至90亿元，产能将增长2400万吨。不过，该行指随著环保管制收紧，国内新增产能将会放缓。

　　该行指今年首季集团核心市场的平均售价较2016年同期高出20至45%，因此估计首季每吨税前毛利将由去年同期的46元攀升至79元。该行指今年首两个月水泥生产按年持平，料3月数据按月及按年均会改善。