是哗众取宠，还是众人皆醉我独醒?大摩在雄安新区概念炒的如火如荼之时，一盆冷水泼向金隅股份（601992）(02009)。

　　4月5日，摩根士丹利发表研究报告给予金隅股份“减持”评级，并表示，金隅股份4月3日的股价反弹35%，以此估计的该公司市值意味着公司每吨产能对应的企业价值为531元人民币，高过同业29%，这为其水泥销量及每吨毛利的牛市情况带来折扣。

　　此外，大摩认为，市场或忽略了该公司在北京的低成本土储已开始耗尽以及来自冀东发展的非地产业务贡献下降。鉴于此，该行对金隅股份今、明两年的盈利预测为低过市场预期20%，同时将金隅评级由“增持”降至“减持”，目标价由4.65港元降至3.1港元;金隅A股评级由中立下调至减持，目标价由3.9元人民币下调至2.7元人民币。

　　该行称，雄安新区估计将带动每年的水泥需求上升880万吨，华北水泥需求每年上升8%，每吨水泥价格平均上升10元人民币，估计将带动金隅股份及冀东水泥（000401）今年盈利上升14%及29%。

　　虽然同意雄安新区的建设将对金隅集团的水泥业务有正面推动作用，但大摩认为市场对此利好作用过于兴奋。

　　然而市场的热情并没有因为大摩的一份研究报告而熄灭。截至发稿，金隅股份港股报价4.8港元，升10.34%，最高报价5.25港元，主力净流入1.7亿港元。

　　大摩的“冷眼”似乎没有在这波大势中挑起波澜，更何况还有其他同行纷纷发表研究报告为金隅股份“助威”。

　　汇丰证券发表研报表示，中央决定设立雄安新区，估计京津冀地区比重较大的水泥及水务股会是最大受惠者。其中，预计金隅是潜在受惠股，给予其“买入”评级。

　　瑞信表示，雄安新区的设立，将助力水泥产品需求提高。而与冀东集团进行重组的金隅股份拥有河北水泥龙头冀东水泥股份的45.43%，或将成为直接的受益者。

　　美银美林称，金隅在京津冀的业务比重大，设立雄安新区后，以京津冀现时一年水泥需求为1.12亿吨计，预计可每年增加约18%水泥需求，并估计区内水泥业或整合及关闭，有助收紧京冀津地区的水泥供应。

　　此外，美银美林称，金隅在保定区拥有四间厂，有机会转为住宅或商业用途，金隅工业用地约900万平方米，其中约500万平方米可很大机会转用途发展，目前目标价只计入工业地价值每股0.8港元，但潜在可再有每股0.7港元-1.6港元升值空间。

　　虽然多家外资券商、机构表示看好，但是从交易宝券商席位净买入、净卖出来看。4月5日，金隅股份港股净买入最多的是通过深港通、沪港通的内地资金，而卖出席位中，多为港资和外资。

　　房地产、水泥也好，老板家乡在雄安也罢，实际上都是短期因素，更重要的反而是政府在雄安的政策细则，投资的机遇反而在这个现在不引人注目的地方。