上周回顾：

    受端午期间证监会减持新规影响，周三市场高开低走，随后两天震荡回调，市场行情仍然偏弱。 全周， 上证综指下跌0.15%，创业板下跌0.78%，申万I级行业中有色、综合、建材、钢铁板块跌幅较大，分别下跌2.45%、 2.36%、2.29%和2.26%。从子版块表现来看，上周建材子版块仅玻纤板块上涨0.28%，其余板块均下跌幅度较大。其中玻璃板块下跌幅度1.33%，其余板块跌幅均超过2%，耐火材料和管材跌幅超过3%。

    本周核心观点：

    湖南地区水泥上涨，全国地区窄幅震荡。

    上周，全国水泥价格指数上涨0.03点，中南地区上涨0.3%为主因。

    分省份来看，上周湖南地区水泥均价上涨10元/吨，其余地区大多保持不变。受到端午假期、农忙、降雨等因素影响，整体下游需求略有回落。经营情况方面， 2017年前4个月水泥行业累计实现利润136亿元，其中4月份单月实现利润71亿元，预计5月份业绩环比继续增长。

    综合来看，上周行业基本面没有变化，我们依然推荐前期逻辑。根据“ 2+26”城市特别排放限制政策影响，环保政策的趋严将带动水泥供给量的萎缩，水泥价格有望维持强势。

    另一方面，新疆地区32.5级水泥已经全部停止生产，水泥熟料比的提升有望增加水泥产能利用率，利好天山、青松等大企业和压缩小粉磨站生存空间。

    综上，我们推荐天山股份(000877.SZ)、同力水泥(000885.SZ)；另外，海螺水泥(600585.SH)作为行业龙头估值最低仅11倍，受益价格上涨和销量平稳，我们预计17年利润有望保持20%以上的增长，随着雄安新区概念的持续发酵，板块个股仍有阶段性投资机会，建议关注冀东水泥(000401.SZ)、金隅股份(601992.SZ)。

    风险提示：

    1） 行业供过于求态势持续；

    2） 水泥、玻璃去产能不达预期风险；