买入价︰4.25 元

　　目标价：4.6 元

　　止蚀位：4 元

　　华润水泥(1313)为华南地区最大的水泥和混凝土生 产商，并为中国政府部门支持的大型水泥生产商之 一，具竞争优势。截至今年 3 月底止首季，集团营业 额按年增加 22.2%至 57.7 亿元，纯利大增 90.6 倍至 6.1 亿元，毛利上升 72.1%至 16.8 亿元；每股盈利 9.3 仙。不派息。期内，受惠水泥产品售价上升，毛 利率按年大增 8.4 个百分点至 29.1%，其中水泥、熟 料及混凝土毛利率分别为 31%、19.5%及 24.9%，相 比去年同期则分别为 19.5%、-2.5%及 29.3%。截至 3 月底，集团现金及银行结馀为 32.8 亿元，较去年底 多 1.2 亿元。

　　集团较早前发盈喜，预计今年 6 月底止六个月盈利， 将较 2016 年同期显著增加，主要由于期间内水泥产 品的售价较高。今年首四个月，集团水泥产品平均售 价为 291.4 元，按年上升 26.9%。