基本因素：今年上半年内地水泥行业淡季不淡，销售价量齐升，全国水泥价格指数较去年底上升5%，企业盈利大幅改善，受惠于 1） 经济复苏，房地产、基建和固定资产投资略为加快，令需求增加；2）2016 年 10 月开始，全国多地陆续发布了水泥“错峰生产” 方案，导致供给收缩，企业库存水平大幅降低；3）自从2016 年 1 月，国家环境保护部推行 “环保督察”，至今已经完成三轮，并立案处罚上万家企业和问责了过万人，有效加快淘汰落后产能。基于库存水平比前两年都要低，加上第四轮“环保督察” 即将在 8 月全面启动，下半年水泥价格有望再升。海螺水泥已公布了上半年盈喜，料利润按年增长90%到 110%，而行业整合将较有利龙头企业。今年预测市盈率10.7 倍，略低于 5 年平均 11.9倍。