12 月份煤炭产量：同比增长 2.4%，增速放缓，日均原煤产量月环比减少43 万吨/天。国家统计局公布，12 月份全国规模以上原煤产量 3.32 亿吨，同比增长 2.4%，增速比上月下降 2.1%，12 月份日均原煤产量 1070 万吨，月环比减少 43 万吨/天，1-12 月累计产出 37.5 亿吨，同比增长 4.2%。对新增产能具有决定作用的行业固定资产投资，2019 年前十一个月累计同比上升 27.30%，增速较 1-10 月上涨 0.4%。

12 月份煤炭进口量：同比下降 72.90%，增速大幅下滑。12 月份 CCI5500内外煤价差平均为 36 元/吨，相较 11 月份的 44 元/吨，海外煤价格优势有所缩小。12 月进口煤及褐煤合计 277.2 万吨，同比下降 72.90%，较上月8.51%的增速大幅下滑，1-12 月份累计 29967.4 万吨，同比增加 6.3%。自 2017 年以来，政府往往在国内供需矛盾弱化的时候，通过额度管控、延长通关时间等出台一些限制性措施，12 月份进口量快速下滑，部分进口量可能会体现在下年一月份的数据上，但 2019 全年控制在 3 亿吨上下，体现政府对进口煤控制政策的延续性。

12 月份火电产量：同比增长 4.0%，增速略有下滑。12 月份，国内工业增加值同比增加 6.9%，增速较上月增加 0.7 个百分点，工业产出阶段性企稳带动发电产出表现较为平稳，12 月份全社会发电量同比增长 3.5%，增速较上月下降 0.5%，1-12 月累计同比增速 3.5%，较 1-11 月上升 0.1 个百分点。从主要发电主体来看，12 月份火电产量同比增长 4.0%，较上月环比下降 0.4%，1-12 月累计同比增长 1.9%，增速较 1-11 月增长 0.3 个百分点；12 月份水电产量同比下降 4.4%，降速较上月收窄 2.0 个百分点，1-12 月累计同比增长 4.8%，较 1-11 月下降 0.6 个百分点。

12 月份焦炭与水泥产量：焦炭产量同比增加 1.8%，水泥产量同比增加6.9%。钢铁产业链方面，高炉开工率依然在高位，但焦化由于去产能及年基数高等因素，整体产量增速有所下滑。12 月焦炭产量同比增加 1.8%，增速较上月下降 3.1 个百分点，1-12 月累计同比上升 5.2%（增速较 1-11月下降 0.7 个百分点）；生铁产量同比增加 6.0%，增速较上月上涨 3.9 个百分点，1-12 月累计同比上升 5.3%（增速较 1-11 月上涨 0.2 个百分点）；粗钢产量同比上涨 11.6%，增速较上月上涨 7.6 个百分点，1-12 月累计同比上升 8.3%（增速较 1-11 月上涨 1.3 个百分点）。建材产业链方面，12月份水泥价格继续上涨带动产量上升，水泥 12 月份产量同比上涨 6.9%，增速较上月下降 1.4 个百分点，1-12 月累计同比上升 6.1%（增速与 1-11月持平）。

煤炭库存情况：12 月份中下游库存持续消化。12 月份，6 大沿海电厂日均耗煤 74.24 万吨/天，同比上涨 5.82%，环比上涨 21.3%（12 月是动力煤冬季旺季），2020 年 1 月 1-19 日，日均耗煤 70.75 万吨/天，同比下降 8.1%，预计 1 月份火电产出增速将有所放缓。截至 12 月末，6 大沿海电厂煤炭库存 1574 万吨，可用天数 20.4 天，相比较 11 月末库存下降 133 万吨，库存可用天数下降 3.5 天。截至 12 月末，北方重点港口（秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港）煤炭库存 1197 万吨，相较 11 月末库存下降 247 万吨。12 月份供给增速明显放缓，而下游需求增速较为平稳，中下游库存持续消化。煤炭价格情况：12 月份港口动力煤及焦煤价格皆企稳回升。

12 月份，秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价平均为 545 元/吨，同比下降 55 元/吨，1-12 月份均价为 587.1 元/吨，同比下降 60 元/吨（或 9.2%）；而从环比来看，12 月动力煤均价环比持平，且价格从 12 月中旬 543 元/吨涨至12 月末 551 元/吨。

12月份，京唐港主焦煤库提价平均为1535元/吨，同比下降345元/吨，1-12月份均价为 1716 元/吨，同比下降 48 元/吨（或 2.71%）；而从环比来看，

12 月焦煤均价环比上涨 22 元/吨，且价格从 12 月初的 1510 元/吨涨至 12月末 1570 元/吨

固定资产投资：地产投资增速高位支撑全社会固定资产投资水平。全社会固定资产投资 1-12 月份累计增速 5.4%，较 1-11 月环比增加 0.2%。其中，1-12 月基础设施投资（不含电力）累计增加 3.8%，较今年 1-11 月下降 0.2个百分点，基建投资发力不足；1-12 月制造业固定投资累计同比增加 3.1%，增速较今年 1-11 月增加 0.6 个百分点，制造业投资略有好转；12 月房地产开发投资累计同比增长 9.9%，增速较今年 1-11 月下降 0.3 百分点，继续维持在高位。

12 月份行业供需总结及展望：

从供给端来看，12 月整体增速有所回落，12 月份全国原煤产量同比增长2.4%，增速比上月下降 2.1 个百分点；12 月份煤炭进口量下降 72.90%，增速相较上月大幅下降 81.4 个百分点。从需求端来看，12 月整体增速较为平稳，12 月火电产量同比增加 4.0%，增速较上月回落 0.4 个百分点，12月焦炭产量同比增加 1.8%，增速较上月下降 3.1 个百分点，水泥产量同比增加 6.9%，增速较上月下降 1.4 个百分点。从库存来看，12 月份 6 大沿海电厂库存环比下降 133 万吨，北方重点 4 港库存环比下降 247 万吨。从煤价来看，12 月份港口动力煤及焦煤价格皆企稳回升。整体而言，12 月份供给增速放缓，需求相对平稳，库存下降，煤价有所企稳。

展望 2020 年，供给端来看，国内去产能仍有空间，叠加行业前期资本开支有限，产出的增速依然可控，进口方面预计随着价差回落叠加政府管控政策延续，进口量预计稳中有降。需求端来看，电力需求刚性叠加水电挤占效应可能减弱，火电发电量增速可能略有好转，焦炭及水泥等产量依然能够维持小幅正增长。从煤价看，1 月份神华年度长协价格（542 元/吨），依然执行 535 元/吨的基准价，长协定价体系依然稳健，在供需低速增长，韧性犹存下，预计 2020 年国内动力煤均价在 500 元/吨-600 元/吨区间内震荡，焦煤价格高位小幅下降。