“目前公司最大的挑战就是来自于最后一步战略步骤‘走上去’所带来的转机。”7月15日，中材国际证券代表张明在接受记者采访时如此表示。自中材国际2005年4月上市以来，就提出了“三步走”的战略(即走出去，进入到国际市场中；走进去，得到国际市场的认可；走上去，基本解决量的问题，解决质的问题)。“2008年前公司就已经完成了国际市场的整体布局，目前已经开始了‘走上去’的第三步战略的实施。”

    一边，中材国际正在为自己从跨国经营公司到跨国公司的转变而努力；另一边，不断签订的合约大单在为其今后几年可以预见的盈利提供增长的保证外，也同时在考验着公司的履约能力。

    “目前公司的业绩是可以保障的，机遇与挑战也是并存的，在公司不断发展国际市场的过程中，公司的内部机制结构治理和履约能力，可能是目前公司面临的主要挑战。”招商证券分析师王小勇指出。

    虽然目前中材国际走上国际的道路似乎还远远不能一蹴而就，但对于公司今年业绩的大幅增长，市场似乎已经没有任何分歧。多家券商的研究机构都不约而同地将公司2008年每股收益预定为2.5元左右，相较于其2007年每股收益的1.5元，增长幅度约为67%。

    “公司今年的大部分主营收入来自于去年的项目转结款，至少约239亿，这已经为今年的利润增长打下了基石。”王小勇肯定地表示。

    多空之辩

    7月3日，中材国际公告称：因对方未能取得项目建设许可证，已终止执行与沙特阿拉伯联合水泥公司签署的UCC5000t/d水泥熟料生产线工程总承包合同(EPC)，该合同总金额为2.3亿美元。

    “我们认为该合同的撤销偏利好。”王小勇认为此项早在2006年9月签订的项目由于沙特方面的原因而一直没有实施，随着近两年人民币汇率的不断走高，汇率的升值幅度已经远远超过公司在此项目上的毛利率。“如果一旦按照该协议实施，中材国际在此项目上就将面临亏损。”

    但同时市场有另外的言论称“中材国际还有其它很多海外合同采用美元计价，这些合同如果不取消不就成了利空？”

    对此，中材国际证券事务代表张明向记者明确表示：“2008年公司所签的合同中80％左右采用的是固定美元汇率合同，这有效地弱化了人民币升值所带来的损失。”

    而对于人民币升值带来的原材料价格的上涨所带来的利润降低，王小勇则认为中材国际完全可以通过合同固定上游设备采购价格等方式来减少原材料过快上涨所带来的不利影响。

    “公司目前在手合同达到了600亿-700亿元人民币，根据其行业特性来看，这一部分合同所带来的利润将在今后的三四年中逐一体现，如果在不考虑其履约情况的条件下，其2009年利润和2010年利润的大幅增长已经毫无悬念。”王小勇很有信心地表示。

    如此看来，中材国际似乎并不用担心其买方市场需求量，其供不应求的局面已经从其源源不断的订单的签订这一事实证明，那么中材国际的“供给”能力，也就是履约能力能否适应其不断扩张的国际化路线？

    公开信息显示，自公司上市以来，除沙特SPCC项目出现了延期外，公司尚未出现合同违约情况。

    “沙特SPCC项目延期责任并不只有公司一方。”王小勇指出，该项目为中材国际的国际化战略的开山之作，也正是由于此项目的成功实施，使得公司在世界水泥工程市场上树立了良好的口碑，为公司争取到世界水泥巨头的合作起到了极为重要的作用，“因为当该项目完成后，其性能已经远远超出合同方的预期，各项指标均达到了世界先进水平。”

    “作为国企，中材国际是必须承担更大的责任的。”张明告诉记者，“每一个项目签定之前我们都会通过很长时间的严格考察和筛选，外界只是看到我们签订的合约，却没有看到我们实际上推掉了更多的合约。”“可以说公司目前所签订的合约，都是公司有能力也有把握完成的。”

    采访间隙，另一个消息传来，7月3日公告中由于沙特方面未取得项目建设许可证已经取消的UCC5000t/d水泥熟料生产线工程总承包合同，由于沙特方面的建设许可证已于日前获得，目前，沙特方面再次提出重新签订合约的请求。

    “公司在去年曾三次向沙特方面提出终止要求，但都未获得对方首肯。今年7月初才终于达成共识，如果对方要重新获得该合约，公司除了要考虑重新制定的承包价格问题外，还有更多的综合因素的考量。”张明对此表示。

    机构稳固持仓

    “从公司的基本面看，中材国际的确是两市为数不多的绩优股之一。”王小勇不讳言自己对中财国际的偏爱，而和他一样偏爱的还有大量的机构投资者。

    从2004年中材国际上市至今，其前十大无限售条件股东的位置中的大部分都被基金牢牢占据。

    据大智慧有关数据显示，截至7月11日，中材国际股东数为5456户，较7天前减少2.90%，户均持股14377股，其中，机构持股数则已经占到75%，筹码高度集中。

    王小勇表示，“随着公司在国际水泥市场的龙头地位越来越巩固，原有的参照体系近于消失，目前面临的真正的挑战已经变成了公司自己，最大的风险变成了内部管理水平的提高与否。”

    “第三步是关键的一步，能否走好关系到公司未来发展的方向和前景。”张明承认公司未来机遇和挑战并存。