日前，海螺水泥（６００５８５）发布公告，拟以５．４亿元的投资，收购广西兴业海螺水泥有限责任公司和广西扶绥海螺水泥有限责任公司的相关资产，拓展华南水泥市场。在水泥市场走软的形势下，海螺水泥这一大手笔，备受市场关注。

　　规模扩张是关键

　　分析表明，海螺水泥２００４年之所以能够在水泥产品价格走低的情况下，创出业绩新高，主要得益于规模的扩张。

　　２００４年海螺产能规模大幅扩张，至２００４年底，海螺在华东和华南区域的１１个熟料生产基地熟料总产能已达３６５０万吨，２３家水泥粉磨工厂的水泥总产能已达４１５０万吨。就单线产能规模来说，公司拥有５０００Ｔ／Ｄ以上生产线１５条。产能规模的扩张，带动水泥熟料产销量的进一步增长。２００４年海螺生产水泥３１９９万吨、熟料３１８４万吨，分别较上年增长５３％和５２％；实现销量３７５８万吨，同比增长４７％。

　　目前，受国家宏观调控政策的影响，承接２００４年水泥价格总体下降的趋势，２００５年前４个月，全国水泥价格仍在低位徘徊。

　　综上分析，海螺水泥今年业绩欲再上一个台阶，规模扩张仍是关键。在这一背景下，公司巨资收购两家水泥企业，其意图不难理解。

　　抢占华南制高点

　　随着长江三角洲地区水泥市场竞争的白热化，人们已经将目光转向以珠江三角洲为核心的华南地区。珠江三角洲地区水泥市场缺口将长期维持在５００万吨／年，同时，港澳地区还有４０００万吨的市场缺口。面对这样一个诱人的大市场，水泥业各路诸侯纷纷到场，产能扩张的大幕拉开。

　　作为我国水泥业的龙头老大的海螺水泥，当然不能坐失良机，积极拓展华南市场。广西发展水泥有一定优势：石灰石资源丰富，开采成本低；相对广东等东部省市，电力和劳动力价格较低；沿海、沿江、沿边区位优势明显，到广东、港澳和东南亚运输条件优越；在区内和周边省市具有较强的竞争能力，水泥单位平均生产成本和销售价格较低。此前海螺与广西北流合作签约，项目规划建设两条日产５０００吨新型干法水泥熟料生产线和配套的水泥磨，预留余热发电工程。一期计划建设一条日产５０００吨水泥熟料生产线和年产１６０万吨水泥粉磨工程。一期工程将于年内动工建设。

　　兴业公司位于广西玉林市，拥有丰富的石灰石资源，首期矿山储量为２６，８００万吨，可规划建设２条日产５，０００吨新型干法熟料生产线；一期工程为１５０万吨／年熟料生产线及１６０万吨／年水泥粉磨系统。此次兴业项目收购的范围包括一期工程、以及一期工程和二期工程共用设施。扶绥公司位于广西崇左市，拥有丰富的石灰石资源，首期矿山总储量为１５，３００万吨，可规划建设３条日产５，０００吨新型干法熟料生产线；一期工程为１５０万吨／年熟料生产线及１６０万吨／年水泥粉磨系统。此次扶绥项目收购的范围包括一期工程、以及一期工程和二、三期工程共用设施。兴业公司和扶绥公司项目均已被列为广西自治区重点建设项目，目前项目工程进展顺利，已进入设备安装调试阶段，预计将于２００５年７月份投入试生产。

此次收购有利于海螺拓展华南市场。收购完成后，将使海螺集团的熟料产能增加３００万吨／年，水泥产能增加３２０万吨／年；熟料销量增加８０万吨／年，水泥销量增加３２０万吨／年。以水泥平均价格１８０元／吨计算，预计将为海螺水泥贡献７．２亿元的销售收入，销售利润达１．４４亿元。同时，公司将利用所收购资产以及便利的运输条件，拓展广西东南地区和广东西南地区的水泥市场，并以广西南宁为中心，辐射越南等东盟市场，提高公司产品在该地区的销量，加速该区域的水泥工业结构调整。

中国银河证券　　洪亮