中国央行本周初在公开市场货币回笼力度上的一系列减码操作显示，尽管5月通胀面临升温的压力，但鉴于近期偏弱的宏观数据加重了市场对于中国经济“硬着陆”的担忧，估计央行近期并无加息的打算，预计最近一次的加息窗口将推迟至7月。

　　中国央行周二将公开市场1年期央票的发行规模降至两个多月来的最低水平，并暂停了例行的28天正回购操作。此外，据交易员稍早透露，本周一央行并未就3年期央票进行询量，这意味着本周3年期央票将继续缺席。

　　分析师称，央行在公开市场的这一连串组合拳都直指一个目的，即为当前银行体系紧张的资金面降温。

　　申银万国研究所一位分析师指出，除准备金率上调的诱因之外，常规性存款准备金下旬缴款、财政性存款回笼临近以及6月中小银行存贷比日均考核压力、外汇占款的回落也是造成短期资金紧张的重要因素，未来一段时间市场资金总体将继续保持偏紧的格局。

　　资金面的持续紧张，降低了央行继续动用以存款准备金率为主的数量型政策工具的必要性。

　　而央行近期是否会动用加息等利率工具，却要受经济增速下滑和通胀压力犹存两个相背因素的共同影响。

　　从周一公布的汇丰中国制造业采购经理人指数预览指数、1-4月工业增加值、当下的电荒以及中小企业融资困难来看，经济下滑的风险信号不断释放。

　　但多家机构均预计中国未来两个月CPI仍将高企。

　　多数观点认为，短期内通胀压力明显，但经济增速过快下滑的风险更不容忽视，两者利害相权，预计央行最近一次加息窗口将推迟到7月。