央行20日上午开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，中标利率持平，分别为3.35%和3.60%。然而总投放量较周二翻了超过一番。

　　交易员称，考虑到临近季末，机构融出资金意愿将逐步降低，货币市场流动性呈现略微趋紧的态势。

　　就中短期而言，随着公开市场操作期限、规模更具弹性，在不推出新宽松手段的情况下，资金利率在国庆节前仍有望继续保持平稳运行。

　　本周到期正回购和央票共60亿元，逆回购到期规模达人民币1400亿元，考虑到央行周二已通过200亿元7天期和550亿元28天期逆回购操作投放750亿元资金，如果央行不再进行其他操作，本周通过逆回购操作向市场注资2350亿元。

　　此外，财政部、中国人民银行定于9月25日上午9:00至9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行2012年中央国库现金管理商业银行定期存款（十期）招投标。本期操作量400亿元，期限6个月（182天）。

　　本周公开市场实现资金净投放1010亿元。这也是央行连续三周净回笼资金后的首度净投放。央行上周从市场净回笼80亿元。

　　市场人士认为，本周公开市场终结净回笼局面原因有三。首先，相比之前三周，本周逆回购到期规模有所下降；第二，随着季末临近，央行投放资金的力度增强。第三，从货币市场利率走势上看，进入本周以来短期隔夜资金利率以及跨季跨节资金利率呈现稳步上扬的态势，资金面出现转紧的苗头，客观上也要求央行增加跨季资金供应。

　　随着银行季末揽存大战拉开序幕，市场流动性逐渐趋紧，资金价格亦水涨船高。20日shibor利率悉数上扬，隔夜利率大涨50BP，收于3.9992%，即将突破4%关口；7天利率增61BP，报3.9075%。央行为银行系统注入大量流动性，为应对即将到来的国庆长假提款高峰。

　　央行在本周一发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》中提出，增强公开市场操作引导货币市场利率的能力，推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。申银万国就此表示，过去央行的调控主要是以数量调控为主，主要原因是中国经济的货币政策传导机制不健全，而未来将逐步过渡到以价格型调控为主。