随着印度总理莫迪继续加码基础设施投资，日前印度前首富高塔姆·阿达尼在水泥生产领域展开一系列收购扩张举措，进一步抢占市场份额。这引发印度最大水泥制造商UltraTech的还击。

自2022年起，阿达尼旗下集团开始投资水泥产业。据印度《铸币报》报道，该集团曾通过并购方式，以66亿美元的高价，一夜获得0.89亿吨水泥的产能，成为印度第二大水泥制造商。今年6月，阿达尼集团宣布收购印度南部最大的水泥制造商Penna，以打入印度南部水泥市场。该集团还表示期望在2027年将市场份额提高至20%以上。

阿达尼集团的举措引发印度最大水泥制造商UltraTech警觉。根据市场分析机构Trade Brains的报告，该企业当前的水泥年产能为1.45亿吨，占印度全国总产能的33%。在阿达尼集团大肆收购的同时，UltraTech也开始进行防御性的股权收购。今年6月，UltraTech斥资6.98亿美元，分批收购印度水泥有限公司55%的股份。该公司同样位于印度南部，是泰米尔纳德邦重要的水泥生产企业。同时UltraTech提出，期望在2027年前后将水泥年产能增加至2亿吨。

UltraTech属于印度著名的比尔拉家族，该家族兴起于19世纪末期。1995年，年仅28岁的库马尔·曼加拉姆·比尔拉成为家族继承人，接手生意后将电信和水泥确定为企业主要发展方向，取得显著成功。

与比尔拉这种“老钱”家族相比，阿达尼是一名“新贵”。他和莫迪均来自印度古吉拉特邦，莫迪担任古吉拉特邦首席部长期间，阿达尼集团在当地开展大量基础设施建设，成为莫迪“古吉拉特邦经济发展模式”的重要推手。莫迪担任总理后，阿达尼集团更是不断赢得政府基础设施投资招标。

《印度时报》报道称，2024年印度大选后，莫迪宣布要进一步扩大基础设施建设。在新政府7月23日提交的预算案中，基础设施投资被放在显著位置。新德里投资人阿维克·米特拉表示，印度政府对基础设施的投资计划，是水泥行业大规模并购洗牌的关键原因。

目前印度有上百家水泥制造商，但总产能的一半被UltraTech和阿达尼集团两家企业控制。当前，多家中小型水泥制造商收到了两家企业的收购邀约。

金融分析师古普塔认为，这场“水泥争夺战”也存在隐忧。一方面，随着两家企业的争夺越发激烈，很可能触发反垄断审查。另一方面，莫迪本轮任期面临“跛脚”挑战。两家企业通过大额借贷押注基建发展，但中长期内印度国家政策变化的风险不可忽视。