华新水泥：水泥价格大涨上调评级为推荐

更新日期: 2006年10月28日【字体：小大】

1、华新水泥公布的三季报显示：2006年1-9月，公司实现水泥及熟料销量1121.55万吨（统计口径），较去年同期增长26.56％；平均水泥价格为209.73元/吨，较去年同期上升16.78元/吨；实现主营业务收入240，981万元，较去年同期增长37.61％；实现每股收益为0.27元。

2、第三季度公司水泥均价快速上涨至264.22元/吨（除税价）。相比于去年170元/吨的水泥（含熟料）均价有大幅的提高，也比今年前两季度的水泥（含熟料）均价高出很多。三季度公司产品价格呈先降后升的走势。7、8月份，水泥价格略有下降，9月份，随着中、西部水泥市场逐步回暖、价格回升较快，公司产销量逐季上升，9月份销售收入及销量均创历史新高。但是，由于报告期内国家电力价格的上调及煤炭价格的反弹，导致水泥产品成本上升明显，成本的上升在一定程度抑制了公司效益的增长。水泥毛利率仍然维持在22.06％的水平。

　　3、原材料煤炭和电力价格在上涨后四季度将保持稳定。国家发改委定于6月30日开始实施的电价调整方案，对水泥等六类高耗能产业实行差别电价政策，在这次电价上调中，华新水泥受到了一定成本压力的影响。但我们认为经过6月份电价调整后，国内针对水泥企业的电煤价格上涨空间已经不大。

　　4、公司向世界第二大水泥制造公司豪西蒙公司定向增发16亿股的方案目前已得到商务部的批准，（这是商务部第一批批准的向国外跨国公司转让国有大型企业控股股权的项目，徐工股份则没有批准控股）现在只需国家证券监督委员会批准就可实施，届时豪西蒙公司将持有华新水泥总股本的50.32％，取代华新集团成为控股股东，预计在11月份完成此工作。我们认为定向增发价将在6.8－7元附近。

　　5、据我们了解，公司10月份的水泥价格仍然形势大好，公司所在华中市场区域的季节性特征明显，一般表现为一季度为销售淡季而四季度为销售旺季，所以我们对公司四季度的业绩持续看好。襄樊4000吨/日熟料生产线、阳新二期4800吨/日熟料生产线已分别于7月18日、9月26日点火试生产；湘潭年产200万吨水泥粉磨站工程项目、黄石年产60万方混凝土搅拌站项目也于7月15日、8月相继开工。这几条生产线、项目的建成开工，将成为公司新的利润增长点。我们预测06年和07年的EPS将0.455和0.681元（定向增发前，未摊薄），调高评级为推荐，目标价位8.50元。

来源：东方财富网

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