水泥行业

     本周全国水泥市场价格331元/吨,环比下降2元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中郑州高标号水泥环比上升10元/吨,沈阳、贵阳高标号水泥环比大幅下滑40元/吨和20元/吨,广州、南宁高标号水泥环比下滑10元/吨。低标号水泥价格环比下调2元/吨,其中广州、南宁、济南地区低标号水泥价格下调10元/吨。全国磨机开工率环比下降0.2%至53.1%,水泥库存比上升0.3%至71.4%。全国水泥煤炭价差256元/吨,环比下降2元/吨。

     投资策略:华东地区价格大稳小动,华北地区价格平稳。11月下旬,北方市场进入淡季,价格出现季节性回落;南方地区由于下游搅拌站资金回笼压力较大,水泥需求减弱,部分地区水泥价格出现小幅暗降。上周我们发布2015年行业投资策略,看好水泥15年新亮点,国企改革和环保政策推进。区域看好华东地区,建议重点关注西北新疆和华北京津冀地区。随着“一带一路”方案出台,有望带来行业主题性投资机会,重点关注西部和福建区域建材企业,推荐天山股份、祁连山、青松建化、福建水泥、西部建设等。降息对行业影响:1、地产需求预期改善。本次降息将改善地产行业基本面,提振住房销售面积、缓解地产公司资金紧张局面。从历史数据来看,销售面积增长领先新开工3个月,降息对于住房成交面积提高效果明显,同时将利好地产新开工面积恢复。受地产低迷影响水泥板块整体估值处于低位,本次降息有利于需求预期改善。2、利于高杠杆企业,降低利息成本。从建材公司负债率来看,亚泰集团、瑞泰科技、冀东水泥、金隅股份负债率均超过65%。综合来看,我们建议主要关注地产占比高、低估值、高杠杆水泥企业,推荐:金隅股份、亚泰集团、冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等。新型建材方面,关注地产产业链龙头企业,品牌效应强的公司,推荐建研集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材等。

     玻璃行业

     平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.3元/重箱,环比下降0.3元/重箱,跌幅0.54%,其中北京下跌2元/重箱,广州、上海、秦皇岛、西安价格不变。主要指标:停窑率(27.54%,处于高位)、毛利率(-17.66%,环比下降0.64%)、库存(3272万重箱,环比增加0.15%)。本周生产线、冷修或停产线不变。国内浮法玻璃市场整体呈现南强北弱态势。华北沙河市场因走货减缓,多数生产厂家价格走低0.2-0.4元/平方米。华东市场价格小幅上1元/重量箱。华中市场价格整体持稳。华南市场交投良好,部分企业调涨1-2元/重量箱。西南、西北地区需求良好。东北市场各厂家基本已出台冬储政策,但初期市场反响较一般。

    特种玻璃:本周光伏市场走势平淡,下游需求维持稳定,各厂家走货情况良好。5mm离线单银LOW-E玻璃本周价格价格不变。我们看好亚玛顿,战略转型发电站,超薄双玻组件推广可期;超薄玻璃推荐南玻A、洛阳玻璃;ITO导电膜玻璃推荐方兴科技。

     新型建材行业

     看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。同时建议关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进了建材市场发展,推荐优质品牌建材代表北新建材、东方雨虹、伟星新材。

     重点关注公司估值

     本周国内A股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数1.91个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘0.50个百分点。玻璃板块绝对PE为14.49倍,水泥板块绝对PE为8.08倍。