京津冀下单交通一体化 6年预计投资1.5万亿
    交通先行，京津冀协同发展打响第一炮。8日，国家发改委、交通运输部联合印发了《京津冀协同发展交通一体化规划》，明确京津冀交通一体化将按照网络化布局、智能化管理和一体化服务的思路。随着规划的项目陆续落地，其拉动的投资至少以千亿计。据业内专家测算，交通一体化6年预计投资1.5万亿元。
    “到2020年，京津冀交通一体化多节点、网格状的区域交通网络基本形成，城际铁路主骨架基本建成，公路网络完善通畅，港口群、机场群整体服务水平、交通智能化、运营管理力争达到国际先进水平，基本建成安全可靠、便捷高效、经济适用、绿色环保的综合交通运输体系，为京津冀协同发展提供坚实基础和保障条件。”发改委基础产业司副司长任虹说。
    按照规划，到2030年，形成“安全、便捷、高效、绿色、经济”的一体化综合交通运输体系，为建设具有较强国际竞争力和重要影响力的世界级城市群提供有力支撑。
    京津冀交通一体化目标拟定：区域内快速铁路覆盖所有地级及以上城市，高速公路覆盖所有县城，形成京津石中心城区与新城、卫星城之间的“1小时”通勤圈，京津保唐“1小时交通圈”，相邻城市间基本实现1.5小时通达。建成北京、天津、石家庄、唐山、秦皇岛5个全国性综合交通枢纽。不同运输方式之间换乘时间不超过10分钟。推动不同运输方式之间客运联程联运、主要城市之间实现交通“一卡通”。农村客运班车实现定线定点、全线定时。
    据交通运输部综合规划司巡视员于胜英介绍，京津冀交通一体化将推进“单中心放射状”通道格局向“四纵四横一环”网络化格局转变。
    实际上，自11月以来，包括京张高铁、北京环球影城、北京新机场、京台高速“断头路”打通工程等京津冀区域多个项目加快落地。其中，仅京张高铁一项，计划投资就近600亿元。因此，即使是保守估算，未来京津冀交通建设项目投资至少达几千亿。
    面对巨大的投资，发改委和交通运输部相关负责人表示，将积极探索创新投融资模式，力求通过投资主体一体化带动区域交通一体化发展。
    “在京津冀交通一体化发展中，将积极探索创新投融资模式充分运用区域协同发展基金支持交通基础设施建设；为尽快缩小河北交通运输公共服务水平与京津的差距，对河北省交通建设将给予特殊支持；充分发挥京津冀城际铁路投资公司等轨道交通一体化投资主体的作用，提升区域铁路建设投融资能力；研究并推进政府和社会资本合作(PPP)模式，鼓励开发型金融机构发挥引领作用，吸引社会资本参与交通发展；深化研究枢纽场站属地化问题。”于胜英说。(上海证券报)

    冀东水泥:关注“京津冀一体化”、国企改革推进
    冀东水泥 000401
    研究机构：申万宏源   分析师：王丝语 撰写日期：2015-10-30
    2015年1-3季度利润-6.04亿元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。2015年1-3季度公司实现营业收入85.21亿元,同比下滑28.93%;实现归属母公司净利润-6.04亿元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。3季度单季公司实现营业收入34.09亿元,同比下滑30.69%,实现归属母公司净利润-8.01亿元,同比下滑 509.12%,折合EPS-0.59元。其中因报告期内公司持有ST 秦岭7150万股,股价回落致公允价值亏损6.54亿元,占单季亏损比例81.6%。3季度单季公司主营毛利率为19.49%,同比下滑3.8%,环比提高5.2%。
    需求低迷量价齐跌,叠加公允价值变动致业绩亏损。15年1-3季度公司水泥及熟料销量共计5000万吨,同比下滑24.36%。3季度单季公司水泥及熟料销量2018万吨,同比下滑660万吨。受需求低迷影响,3季度单季华北和东北地区高标水泥均价分别为245、323元/吨,同比回落52、71元/吨,公司水泥吨均价188元,同比下滑16元;因销量下滑明显,公司成本及费用摊销上升,水泥吨成本151元,同比增加6元;吨费用54元,同比增加11元。量价齐跌叠加成本费用攀升,公司业绩大幅回落,水泥吨净利-40元,较去年同期低47元。报告期内公司持有ST秦岭7150万股,报告期对应股价6.21元,较中报时点下跌9.15元,ST 秦岭股价回落致公允价亏损6.54亿元,同时公司联合营区域业绩表现平淡,亏损1.69亿元,同比下降1.93亿元。
    区域供需关系改善可期,京津冀一体化、国企改革稳步推进。公司熟料产能共计1.25万吨,其中22%位于京津冀地区,目前区域处于景气度底部,随着政策落实未来供需格局有望持续改善:1)区域新增供给压力小,15年新新增熟料产能322万吨,占比3.2%,16年无新增产能,产能收缩效果显著;2)环保推进特别是雾霾治理,供给端进一步改善,河北省计划13-17年淘汰落后产能6100万吨,占近京津冀总产能60%左右,其中14年淘汰落后产能3272万吨;3)区域交通规划率先发力,未来三地将以城际铁路互联互通为核心,初期目标到2020年先期完成8条,总规模达3453公里,到2050年24条城际铁路线全部完成建设,将极大提振水泥长期需求。公司控股股东为唐山省国资委,拥有“京津冀一体化”催化剂,受益国企改革顶层方案推进,地方国企改革有望提速。
    盈利预测和估值。15年10月底华北地区高标号水泥价格242元,同比下滑43元/吨,为7年来历史最低。区域受地产影响,水泥需求疲弱,后期进入淡季预计价格保持低位运行。公司在陕西区域产能共计1318万吨,市占率达22.2%受益集中度提升企业自律,三季度水泥均价271元,同比上涨10元/吨,后期随着海螺参股西部水泥,区域市场有望整合再发展。短期来看华北区域盈利整体保持低位,长期看受益京津冀一体化,供需格局有望改善。因ST 秦岭股价股价波动将对公司投资收益造成影响,后期波动不确定性大,四季度淡季业绩面临较大压力,下调公司15-17年EPS 至-0.79/0.25/0.49(0.13/0.25/0.5元),维持“增持”评级。

    金隅股份:上半年地产结转放缓,毛利率提升
    金隅股份 601992
    研究机构：中银国际证券 分析师：董馨谣 撰写日期：2015-09-01
    金隅股份2015上半年实现营业收入180.56亿元,同比减少12.51%,实现归属上市公司股东净利润10.48亿元,同比减少24.11%,对应每股收益0.22元。
    公司上半年主营业务毛利率27.4%,同比增加2.7个百分点,其中水泥板块毛利率下降4.46个百分点,其他三个板块毛利率均有所提升,房地产开发毛利率提升幅度较大,同比提升8.67个百分点。房地产业务方面,上半年房地产结转面积同比减少49%,其中结转商品房占92%;预售面积下降46%。考虑到今年地产行业销售回暖,且2014年预售面积达147万平,预计下半年结转和销售将有所加快。水泥业务方面,上半年区域市场需求疲弱,价格持续下行,公司水泥熟料毛利率有所下降。长期来看,随着京津冀协同发展规划纲要及非首都核心功能定位疏解工作的逐步推进,政府环境治理力度不断加大,区域水泥供需关系有望逐步改善,地产业务也有望稳定发展。在国企改革的背景下,公司盈利能力有望进一步提升,我们维持对公司A/H 股的买入评级,目标价格下调至9.20元人民币和6.00港币。
    支撑评级的要点
    上半年房地产开发业务毛利率45.29%,同比上升8.67个百分点。公司上半年实现结转面积39.81万平米,同比减少49.1%,其中商品房结转面积36.64万平米,同比增长4.9%,保障房结转面积3.17万平米,同比减少92.7%。公司上半年预售面积35.79万平米,同比下降45.8%。截至报告期末公司土地储备总面积为624.94万平米。
    公司上半年水泥熟料综合销量1,709万吨,同比减少6.88%,其中水泥销量1371万吨,熟料销量338万吨。水泥熟料综合毛利率同比下降5.18个百分点至10.76%;混凝土销量519万立方米,同比减少6.51%,毛利率下降1.09个百分点至10.62%。
    2015上半年新型建材板块实现主营业务收入51.24亿元,同比降低11.76%;毛利率9.92%,同比增加1.48个百分点。
上半年物业投资及管理板块实现主营业务收入12.64亿元,同比增长14.53%;毛利率64.88%,同比增加4.47个百分点。公司在北京核心区域持有的投资性物业总面积为74.9万平方米,综合平均出租率91.43%,综合平均出租单价7.69元/平方米/天。
    评级面临的主要风险
    水泥需求持续低迷的风险。
    房地产市场复苏低于预期的风险。
    估值
    我们对公司2015-2017年每股盈利预测为0.558、0.703和0.820元,将A股目标价由12.50元下调至9.20元,对应16.4倍15年市盈率,维持买入评级,H 股目标价由8.00港币下调至6.00港币,对应8.9倍15年市盈率,维持买入评级。

    此外还有华夏幸福,中国武夷,天津港,廊坊发展,华北高速等也值得关注.