水泥板块:综合盈利能力有待提高
上周继续下跌的大市中,热点匮乏,但少数水泥板块公司一度受到资金追捧。与众多绩优板块相比,水泥板块一季度业绩喜少忧多,虽有部分企业减少了亏损,但整体而言依旧乏善可陈。其中,巢东股份亏损额进一步扩大,一季度净利润为-1044万元;福建水泥一季度业绩更令人大跌眼镜,由去年盈利1200万元滑落至今年一季度的亏损1332万元。
但也有个别企业业绩上升,如海螺水泥业绩一季度净利润上升114%,达近4.5亿元;天保基建一季度净利润由去年的亏损到今年的1700万元。
整体而言,对于水泥板块来说,财务数据多不理想,其毛利率与净利润相差很大。其中,祁连山的一季度毛利率高达30%以上,仅从数据来看,绝对算得上市场中的高盈利公司,然而其净利润却只有-0.52%;天山股份(000877)的毛利润也有接近15%,但其净利率却为-10%。一家公司的毛利率高,说明公司的主业经营能力不弱,但其净利率低,则说明综合盈利能力不高,其巨大差异说明公司在中间环节上的费用不少。
费用支出分流主业收入
究其原因,费用支出方面财务数据的大幅增加分流了公司的主营收入。以天山股份为例,其2008年一季度主业收入有超过40%的增长,主业利润也有超15%的增长,但其主业利润仅为4200万元上下,同期的管理费用就达2862万元,财务费用达3519万元,导致最后净利润亏损近3000万元。
无独有偶,上周被资金追捧的祁连山一季度主业利润仅为6896万元,管理费用却高达4530万元,财务费用达到了2216万元,导致最后净利润亏损告终。
由此说明,整个水泥板块的综合管理仍存在不小的问题,投资价值较之蓝筹板块仍有相当距离。投资者从中筛选,需要谨慎。
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