主持人:韩万宁

    嘉　宾：银河证券高级研究员洪亮博士

    剑指西南水泥市场

　　主持人:拉法基为世界最大的水泥生产企业之一，近年来该公司凭借着在中国市场的并购扩张，其市场份额不断扩大。此次收购四川双马一旦成功，对其在华业务有什么影响呢？

　　洪亮:此次拟入主四川双马的拉法基中国海外控股公司的控股人——拉法基集团(Lafarge)，是世界第二大水泥生产企业(2005年3月1日，墨西哥CEMEX公司收购英国RMC公司，成为全球最大产值的水泥和混凝土企业)。近年来，拉法基集团通过不断并购、成立合资公司等方式扩张其在中国的水泥业务，自1994年拉法基集团通过拉法基中国海外控股公司在原北京市怀北矿山水泥工业公司基础上成立了由其控股的合资企业北京兴发水泥公司后，又于1999年与都江堰建筑材料公司在四川合资成立了都江堰拉法基水泥公司，而重庆拉法基水泥二线工程也将在年内投产。拉法基在四川、重庆及北京拥有的这4个工厂，共有470万吨的水泥产能。尤其是，今年8月间，拉法基与瑞安建业(0983.HK)宣布合资组建拉法基－瑞安水泥公司，以整合各自的水泥业务，特别是各自位于四川、重庆、贵州等西南地区的水泥业务。拉法基－瑞安水泥公司成立后，预计2005年底的年生产能力将达到1740万吨(包括云南部分在内)。将成为西南地区水泥产能最大的企业。

　　此次拉法基收购四川双马如最终完成，将增强拉法基在西南水泥市场的竞争力，进一步夯实其作为水泥市场的西南霸主地位。

　　并购重组势在必行

　　主持人:今年来，受国家宏观调控政策的影响，水泥企业普遍经历了一个业绩下滑的阵痛过程。有迹象显示，与以前投资建设生产线的内涵式扩大再生产模式相比，并购重组的外延式扩张正日渐流行。如何看待这一现象？

　　洪亮:我国水泥行业的发展以投资建设为主，1995年我国水泥产量达到47591万吨。至此，水泥产量从数量上基本满足了国民经济建设的需要，告别了长达45年之久的水泥短缺的经济年代。从1996年开始，水泥行业进入了过剩时代。

　　总量的过剩为水泥行业结构调整提供了有利条件，经过十年的结构调整，新型干法工艺已经主导了水泥技术的发展方向。新型干法生产线的建设，有效地推动水泥产业结构的升级，加速水泥产业结构调整的步伐。

　　不过，今年以来，受固定资产投资增幅及房地产投资增幅回落的影响，水泥市场需求明显下降；水泥产量增速下降，水泥价格持续在低位徘徊。随着新型干法水泥生产能力的迅速提高，市场竞争日趋激烈，高标号水泥市场价格呈逐月下降趋势。水泥经营成本大幅增加，行业利润大幅下滑。

　　在经过前两年新型干法建设高速增长后，水泥行业进入了经营最困难的时期，可以预期随着我国经济的持续增长，以能源为代表的资源品价格将会持续在高位运行，不可能再有低价资源品了。投资建设发展的模式将越走越窄，行业进入并购重组的新阶段。

　　外资并购步伐加快

　　主持人:在水泥企业的并购重组进程中，外资介入的步伐似乎正不断加快。除了此次拉法基收购四川双马之外，还有多家外资介入国内的水泥企业。如何看待这一现象？

　　洪亮:在激烈的市场竞争中，扩大生产规模，形成规模效益，是降低成本，提高盈利的主要途径。随着主要原燃料成本的持续上升，助长土地、资金、人工成本的大幅增长，造成新建生产线的成本攀升，市场经营压力加大，水泥行业步入低谷。行业的低谷却为有实力的大企业进行收购、兼并提供了难得的机遇。

　　包括国外水泥巨头在内的水泥企业普遍看好中国水泥市场。外资水泥巨头在国内水泥市场攻城略地的步伐已经渗透到上市公司层面:2005年5月12日，华新水泥(600801)第二大股东HOLCHIN　B.V　.增持华新水泥B股，增持后HOLCHIN B.V.持有的B股占华新水泥总股份的比例由23.44％增加到26.11％；9月16日，冀东水泥(000401)拟向海德堡水泥股份有限公司的全资子公司海德堡水泥控股香港有限公司出售公司所持有的冀东水泥扶风有限责任公司的45.77％股份和冀东水泥泾阳有限责任公司的40％股份。此次拉法基又将收购四川双马，这一系列运作预示着外资进入国内水泥市场的步伐加快，水泥市场的整合向纵深推进。

来源：中国证券报