水泥行业。

    本周全国水泥市场价格333 元/吨,环比上升2 元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中广州高标号水泥环比上升30 元/吨,西安高标号水泥环比上升20 元/吨。低标号水泥价格环比上调2 元/吨,其中西安低标号水泥价格上调30 元/吨,广州低标号水泥价格上调20 元/吨。(单位:元/吨)全国磨机开工率环比下降2.9%至56.3%,水泥库存比上升0.3%至69.6%。

    全国水泥煤炭价差257 元/吨,环比上升2 元/吨。

    统计数据:9 月水泥产量同比变化:华北/东北/华东/中南/西南/西北分别为-15.1%/-8%/-0.9%/4.1%/10.1%/-3.3%;水泥累计产量同比变化:华北/东北/华东/中南/西南/西北分别为-20.9%/-16%/-9.5%/-5.2%/-2.5%/-8.6%;累计固投同比变化: 华北/ 东北/ 华东/ 中南/ 西南/ 西北分别为18.3%/-1.5%/16.3%/19%/17.7%/20.1%;累计房地产投资同比变化:华北/东北/华东/中南/西南/西北分别为12.7%/-12.1%/15.1%/18%/17.2%/13%。

    投资策略:华东、华北地区价格趋稳。0 月份全国政协召开双周协商座谈会,议讨论利用水泥窑协同处置垃圾废弃物的可行方式,发改委将研究落实投资、价格、财税、金融等方面政策,推行实施有望加速,近期重点推荐华新水泥,金隅股份,海螺水泥。整体来看,10 月底,全国不同地区下游需求一般,东北地区需求继续萎缩,黑龙江和吉林已降至2 成左右,华东受降雨影响环比略有减少,华南地区相对较好,企业保持产销平衡,西南、华北和西北等地区维持在7-8 成;价格方面:市场平均价格依旧保持上扬态势,但上涨幅度和范围有所缩小,进入11 月,受下游需求整体偏弱影响,预计价格多将保持平稳或略有上升趋势为主。我们依然维持推荐华东优势区域。同时关注华北、西北底部好转,建议重点关注京津冀地区和新疆地区。推荐、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、亚泰集团(受益战略结构调整)等。

    玻璃行业。

    平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.5 元/重箱,环比下降0.3 元/重箱,跌幅0.54%,其中北京上涨1 元/重箱、上海下降2 元/重箱,秦皇岛、西安、广州价格不变。主要指标:停窑率(27.03%,处于高位)、毛利率(-17.23%,环比下降0.63%)、库存(3261 万重箱,环比增加0.40%)。

    本周国内浮法玻璃市场震荡走低,新增0 条生产线、冷修或停产0 条生产线。沙河市场整体持稳,部分厂家薄板价格小幅上调 0.1 元/平方米;华东及华南市场生产厂家走货较前期减缓,库存增加,多数厂家价格走低 2 元/重量箱左右;华中整体价格平稳;西北市场基本稳定;西南市场走货价格小幅走低;东北市场弱势依旧。我们预计四季度玻璃行情弱势局面或将延续,各地生产厂家调整价格步伐将频繁。

    特种玻璃:本周国内光伏玻璃市场表现平稳, 受下游组件厂需求上升影响,多数厂家成交量有小幅提升。 目前,各大厂家订单数较上周有不同程度的增加,库存呈缓慢削减趋势。5mm 离线单银LOW-E 玻璃本周价格不变。新型建材行业我们认为成长性子行业中的部分龙头企业未来将成为行业的中坚力量,推荐:北京利尔、伟星新材、东方雨虹。绿色建材推荐北新建材。

    重点关注公司估值。

    本周国内A 股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑输沪深300 指数0.51 个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘1.54 个百分点。玻璃板块绝对PE 为14.48倍,水泥板块绝对PE 为7.92 倍。