东北水泥市场崩盘，辽宁水泥和熟料南下牵动着行业和资本市场的神经，尤其是近期网络上出现的各种消息不绝于耳，真实情况究竟如何？南下量真如洪水猛兽吗？近日，数字水泥网调研团队走进辽宁省，拜访了当地重点水泥企业，并实地考察主要运输港口码头，以期呈现辽宁水泥和熟料南下的真实情况，供业内人士参考。

 

    我们认为，辽宁熟料南下量可控，且能替代部分越南进口熟料，水泥南下存在区位影响，但不会对南方市场整体产生较大冲击。主要基于：一是沿海跨区大企业有行业自律保障，熟料通过平台公司由南方大企业统购统销，有序进入；二是新增港口运输条件并非十分便利，每月输出量受到限制；三是非平台公司内的民营企业无意采取低于成本价冲击南方市场；四是冬季错峰生产临近，辽宁水泥企业将于10月下旬开始逐渐减少或停止南下，转入备货阶段，对于旺季的南方市场进入量将非常有限。

 

 

    辽宁省水泥熟料产能主要集中在辽中和辽南地区，其中辽阳和大连两个地级市产能最大，年产能分别为1426万吨和1345万吨，两地产能合计占全省总产能的54%，是辽宁省水泥和熟料主产区，同时也是南下主要输出地。

 

 

    辽阳和大连主要大型水泥企业有山水、天瑞、大鹰、亚泰、北方、冀东和台泥。从数字水泥网调查情况看，在南下过程中，为避免对市场造成混乱和冲击，山水、天瑞、冀东和台泥已与南方大企业平台公司进行对接，由平台公司对其南下熟料进行统购统销。另外，北方水泥隶属于中国建材旗下，其水泥也已由南方水泥对接，非直接销往南方地区。目前，自行销往南方市场规模最大的企业是大鹰水泥，其次是小野田、大连水泥、亚泰集团和银盛等企业。

 

    数字水泥统计数据显示，辽阳和大连进入平台公司的企业产能合计占比为56%，其他非平台公司产能合计占比是44%。需要注意的是，一般生产规模较大的企业富余产能更大，更容易集港南下，而一些单线或生产规模较小的企业，剔除本地供应以外，实际富余量较小，南下优势并不明显，所以，辽宁省熟料南下大部分量是通过平台公司有序进入。

 

 

 

 

    辽宁省现拥有大连港、营口港、盘锦港、丹东港、葫芦岛港和锦州港共六个重要港口。其中，大连港（含长兴岛）是辽宁省水泥和熟料长期输出的主要港口；今年8月份，盘锦港因辽中地区水泥和熟料价格大跌，成为另一大潜在熟料输出港口；营口港则仅有少量水泥或熟料南下。丹东、葫芦岛和锦州港暂无水泥和熟料输出，即使后期启用，因本地产能较少或距离主产区偏远，预计输出量也将十分有限。

 

    目前，大连港和长兴岛是最具优势长期输出港口，天瑞、山水、大连小野田和大连水泥上半年水泥和熟料一直有进入南方地区，在进入过程中并未对市场产生影响。调研中了解到，8月份大鹰水泥通过长兴岛开始南下水泥，因其大连的两条熟料生产线仅有一条能正常运转，所以仅输出1.7万吨水泥。北方金刚也在利用长兴岛外运水泥，因与南方水泥公司对接，影响可忽略。最值得一提的是，大连地区水泥企业行业自律体系仍在维系，被称为辽宁省唯一的“净土”，水泥和熟料价格均是辽宁省最高区域。所以，最具南下优势的大连地区，在大企业参与平台公司对接、自律措施并未失效，以及自身区域价格偏高情况下，不太可能出现大量低价水泥或熟料冲击南方市场的现象。

 

    盘锦港是8月份刚刚打通的南下港口，辽中地区水泥和熟料价格大幅回落后，具有明显外运优势，在数字水泥网未经调研前，曾担忧企业通过此港口将富余产能大量输出，可能对南方市场产生影响。而从实地调查情况看，输出量因为运力问题有所限制。一方面，辽阳、阜新距离盘锦港均在150公里以上，需要先将水泥或熟料汽运到码头，而港口条件相对更适用于熟料集港，水泥集港因运距远和运输车辆不足难度较大，并不便于大量输出。另一方面，盘锦港是仅有五个泊位的小港口，同时需要承载矿渣、钢材、粮食等其他货物运输，在熟料加入外运后，港口运载能力稍显超荷负。在调查港口时看到，已有15-20万吨熟料集港结束一至两周，但因台风和船只短缺影响，迟迟未能启运。由此可见，辽中地区熟料凭借较低的价格优势打通南下渠道，但受泊位少、运力紧，以及环保影响，输出量有一定限制，估计每月最大外运量在30万吨左右。

 

 

 

    调查数据显示，辽宁水泥和熟料自今年5月开始南下，截止8月20日，辽宁省水泥和熟料合计南下量在98万吨左右，其中大连港和长兴岛输出量最大，约为95万吨。营口港外运量较小，仅输出水泥1.5万吨左右。盘锦港因刚启用，8月份只运出2-3船水泥熟料。

 

    结合南方地区熟料价格走势来看，淡季期间，长三角沿江地区熟料价格持续高位，期间还曾出现两次上调，累计上涨30元/吨，且沿江地区熟料库存始终保持在30%-40%偏低水平。因此可以判定，无论是越南进口熟料还是辽宁低价熟料均未对当下市场产生冲击。

 

    至于8月中下旬，浙江沿海宁温台地区水泥价格回落，数字水泥网在发布的周评中提到，价格下调原因：一是台风过境，下游需求减弱；二是区域价格持续保持在500元/吨高位未曾调整；三是北方地区低价水泥进入量增加，企业主动下调应对。北方地区除了辽宁，秦皇岛水泥一直也有进入，在市场需求偏弱情况下，两地进入量叠加对市场产生影响。因此，尽管辽宁地区水泥外运量不大，但对于沿海市场存在局部区位影响，因水泥外运只能辐射到沿海局部地区，并未对华东地区整体行情走势产生大的影响。

 

 

    从数字水泥网跟踪情况看，由于近期辽宁地区熟料价格低廉，运至华东沿海码头靠岸价仅在360-400元/吨（不含短驳和卸货费），低于越南进口熟料靠岸价10-20元/吨，吸引沿海地区部分粉磨站和中间商纷纷跑到辽宁寻求熟料，计划减少越南熟料采购。从另一角度看，长三角沿江地区自年初以来，熟料供应受环保限产影响，持续处于紧张状态，部分缺口一直被越南熟料填补，每月从越南进口量保持在60-100万吨。辽宁熟料价格下调后，只要保持有序南下，不仅能够减轻本地供给压力，同时可以缓解长三角地区熟料短缺，还可以替代部分越南进口熟料，可谓一举三得。

 

 

 

    根据工信部环保部联合发布的《2016-2020年期间水泥错峰生产通知》产业政策要求，辽宁省于11月1日将进入冬季错峰生产；11月16日，大连也将进入错峰停产。在调查中确认，尽管辽宁水泥行业自律停产不复存在，但政府部门要求的冬季错峰生产将会继续执行，个别生产线或因办理协同处置，正常生产，但绝大多数生产线都将会执行冬季错峰生产。所以，水泥和熟料输出时间重点集中在9月-10月中旬。在停产前期，水泥企业将留存15天储备库存，尤其是大连在11月份还尚处于需求高峰期，企业南下量将会逐渐减少甚至停发。

 

    从调查企业南下计划看，9月至10月中旬，水泥和熟料预计输出总量分别为18万吨和60万吨左右，倘若运力充足，或能略有增加。但走访的水泥企业普遍表示，进入9月份后，海运迎来旺季，船只运力将明显不足，海运费也将会上涨，所以南下量很难出现激增的情况。

 

    短期看，熟料南下目的地主要是江浙皖闽，其中大企业平台对接量估计占到70%-80%，至少可以接下45万吨，其他15万吨左右非平台内企业将零散销往沿海地区。水泥主要销往浙江宁温台、以及山东青岛和烟台等沿海城市。

 

    根据南下目的地需求情况测算，进入的水泥和熟料分别仅占需求总量的1.7%和1.6%，整体影响有限。假设条件：今年各地需求量均与2017年同期持平，包括增长省份也视为持平。水泥在输出过程中可能会出现集中进入某两三个沿海城市，或将对市场产生一定影响。华东沿海地区熟料大部分由安徽供应，可以视为一个整体，有序南下对于熟料短缺的市场都将成为补给。

 

 

    对于辽宁水泥市场出现过度竞争，未来价格或将跌破成本价，企业是否会以低于成本价格冲击南方市场。作为辽宁本土上规模、非平台公司内的民营企业老板直言：“本地市场亏损，南下是为了赚钱，又怎会利用亏损的价格去干扰赚钱的市场”。民营老板态度明确，无意采取低于成本价南下，其熟料到岸价将会保持略低于越南进口价格，虽然不能完全取而代之，但希望可以替代一部分，并且也有意愿与南方大企业平台公司进行合作。

 

    综上，东北水泥市场崩盘不假，辽宁水泥熟料南下不假，但真实的南下量并不可怕，且大部分外运量是通过平台公司有序进入，对南部市场影响有限。