2008年7月17日，华新水泥发布2008年中报：2008年上半年公司实现营业收入27.25亿元，比上年同期增长31%；实现营业利润1.79亿元，净利润1.91亿元，比上年同期上升74%。实现每股收益（EPS）0.50元。

    一、上半年业绩同比明显提升

    上半年，湖北省全社会投资完成2,592.65亿元，同比增长30.9%，扣除价格因素实际增长19.5%。其中，武汉城市圈城镇投资累计完成1,568.75亿元，同比增长35.8%。区域内水泥需求旺盛以及成本上升推动水泥价格继续上涨。公司在湖北、湖南、浙江和江西、的收入分别大幅增长61％、67％、153％、90％。

    2008年上半年，公司实现水泥及熟料销量1,088万吨，较去年同期增长201.56万吨，增幅达22.74%。在产能扩张的同时，公司对目标市场的控制力在加强。产能的扩张促进公司销量的增加。2007年下半年陆续投产的咸宁4000 t/d熟料水泥生产线、黄石250万吨/年水泥粉磨站迁建工程、武穴二期6000 t/d熟料生产线、华新湘钢200万吨/年水泥粉磨站，在2008年上半年对公司水泥销量的增加做出了较大的贡献。湖北省内收入同比增长61%。

    销量的增加及水泥价格的提高，使公司营业收入明显提升。上半年公司实现水泥及熟料销量1,088万吨，同比增长201.56万吨。公司实现营业收入27.25亿元，比上年同期增长31%。

    豪西蒙（Holcim）正式入主后，将为公司提高管理水平起到积极作用，预计期间费用率会小幅下降。中报公布的期间费用率为13.61%，比去年同期下降了2.08个百分点，较去年年底1.4个百分点，由此使得公司营业利润的增幅大于营业收入的增幅。豪西蒙（Holicim）的入主将全面带动公司内涵式的增长，公司的费用率仍有下降的空间。

    Holcim在各地的合作伙伴并非是其全球供应琏的一环，而是负责从矿山到最终用户的整个业务流程。华新将在整个业务流程获得Holcim的支持和帮助。华新将通过“样板工程”获得最快捷的技术支持。公司的管理能力、技术水平和发展能力不断提高，其管理水平目前明显高于其他水泥企业，在业内仅次于海螺。

    此外今年实施新的企业所得税，使公司总体所得税负由上年同期的18.80%降低到3.75%，直接减少所得税额2,111万元，并导致上半年实现净利润1.91元，比上年同期上升74%。

    二、成本上涨等因素导致毛利率下降

    报告期内，公司水泥销售毛利率为21.52％，比上年同期下降了1.17 个百分点，下降较多。主要是由于一季度雪灾影响公司生产和销售20 多天，生产设备运行效率不佳，使单位产品固定费用未能得到有效摊薄；上半年煤炭价格飙升，同比涨幅30%以上，导致公司单位产品燃料成本上升；两方面共同作用使单位成本上升8.4%。成本上升导致水泥毛利率下降。

    价格方面，上半年公司产品综合平均价格235元，较上年同期增加12.39元/吨，同比上涨5.56%。公司水泥价格在2 月份遭遇雪灾后跌幅达6%，3月和4月恢复性上涨8%。但是，进入5～6 月，由于今年湖北地区雨水较往年多，水泥需求不旺，产品涨价幅度相对较小，产品涨价水平仅消化煤炭成本涨价因素。

    三、市场机会与风险

    在中部崛起战略的推动下，固定资产投资重心由沿海向内陆转移，中南地区涌现出武汉城市圈、长株潭经济群等主题性投资。从数据来看，08年1～7月份湖北、湖南、河南三个地区城镇固定资产投资分别保持31.2%、26.9%、33.5%的快速增长。同时，水泥落后产能淘汰，为优势企业提供了发展空间。公司是距离四川灾区最近的大水泥企业，短期内可依靠水路将水泥销往四川，但数量的多少会综合权衡运费和当地水泥价格的情况。

    公司为满足西部大开发及地震灾后重建对水泥的巨大需求，将进一步扩大产能投资。除信阳4500 t/d熟料水泥生产线项目预计7月底点火试运行外，目前还有：宜昌秭归4000 t/d、湖南株洲4500 t/d、襄樊二期4000 t/d、恩施鹤峰1300 t/d熟料水泥生产线，及湖北麻城年产110万吨、湖南岳阳二期年产80万吨水泥粉磨站工程处于施工建设，2008年下半年将相继投产，届时公司的水泥产能将达到4000万吨以上。

    此外，为扩大对地震灾后重建水泥需求的供应，公司重庆涪陵4600 t/d熟料水泥生产线、四川渠县4600 t/d熟料水泥生产线项目等分别于4月、6月开工建设，四川万源2500 t/d熟料水泥生产线（含配套4.5MW纯低温余热发电）项目也列入计划，公司的产能规模将继续维持快速增长的势头。项目的建设及投产后，公司的区域优势将进一步增强，整体竞争能力有望显著提升。根据规划，到2010年公司在湖北省的市场占有率将达到40%～50%。

    风险提示

    未来区域内竞争加剧的风险。2008年，湖北省新型干法水泥项目建设将进入高峰期，13条新型干法水泥熟料生产线多数都可以建成投产；海螺、葛洲坝等公司开始宣布在湖北建线，公司其他的主要市场如湖南等省市目前都聚集了大量的水泥投资，一旦由于规划不当出现过剩，水泥价格下跌，公司盈利将受到不利影响。另外，公司产品需求的30%来自房地产建设，如果出现严重的宏观调控，公司销售大幅下滑的可能性较大。

    煤电等价格上涨带来的成本压力。7月1日起全国销售电价平均每千瓦时上调2.5分钱。7月21日，中转地秦皇岛煤价再次普涨20至30元/吨。其中，山西大同优混煤平仓价报于1,050至1,080元/吨、山西优混980～1,010元/吨、普通混煤670～700元/吨、山西大混870～900元/吨、普通混煤770～800元/吨。由于生产成本的快速拉升，水泥提价可能存在一定的滞后效应，从而使得利润有所挤压在所难免。