造价最高的生产线不但没能为企业带来效益，反而成了企业的先天负担。历经重重艰难之后，国投海南水泥终以“农村包围城市”的营销战略摆脱困境，企业不但走上了健康发展的之路，而且成为海南水泥行业的龙头企业。

    国投海南水泥有限公司（下称国投海南水泥）从诞生那天起，就因其投资额高出同期同等规模4个多亿而“闻名”天下。这种不正常投资浪费，使国投水泥一出生就背负了沉重的包袱。而如今，这个资产负债率曾高达121%的企业，却成为海南水泥行业的龙头企业。

    “今年年初，国家作为个案正式批准了我们资产同比例缩水的债转股报告。” 国投海南水泥董事长邱苏浩说，“通过债转股，财务费用减少了，折旧费降下来了，在减轻了企业负担的基础上，还把资本夯实了，企业有了一个新的发展起点。” 

    “造价最高”却是先天负担

    1990年代前后，海南房地产市场异常火爆，水泥需求巨大。但海南当时只有10多家年产几万吨的小水泥厂，大量优质高标号水泥几乎都是从内地购入。内地200多元一吨的水泥，在海南最高炒到700多元。

    据了解，早在1987年，国家就计划在海南建设一个大型水泥企业，海南建省后，更是加快了可行性研究的步伐。1993年由国家计委批准，昌江日产2000吨水泥熟料生产线项目投入建设，但是开工后工程进展缓慢且几次调整预算，由于无法解决资金缺口问题，工程多次停工。1996年下半年，工程基本处于半停工状态。为保证项目的顺利完成，1996年末，海南省政府向国家开发投资公司提出共同出资完成“昌江水泥厂”项目的请求，并于1997年6月18日合资组建了国投海南水泥有限公司。

    国家开发投资公司参与海南水泥项目的建设，是看中了海南高标号水泥市场的空白，同时也希望这个项目能为海南的水泥工业提升一个档次。但是，这条日产2000吨的水泥生产线，最终投资达到了11.9亿元，比同期同规模生产线的建设成本高出4个多亿，而这样的生产线现在甚至不到3亿元就可建成。因此，这条水泥生产线也成了全国水泥行业闻名的生产线—造价最高。

    邱苏浩说，之所以造成这种状况，原因主要有三：一是设计过于保守，工艺路径不甚合理，造成投资增加；二是项目建设初期管理不善，漏洞很多，损失、浪费严重；三是工期的拖延，大量的银行贷款产生巨额的财务费用，仅利息本金化就超过了2亿元。

    国投水泥最高负债率曾经达到121%。

    邱苏浩坦言，投产之初，企业经历了一段非常艰难的时期。1998年正式投产后，海南房地产泡沫已经破灭，经济正处于低迷期，整个海南水泥市场年需求量仅在200多万吨；加上高标号水泥价格要高于一般水泥，而普通用户又不了解旋窑水泥与立窑水泥内在品质的差异，对旋窑高标号水泥有一个接受的过程。

    在市场没有打开的情况下，国投海南水泥的财务状况非常难堪，资本金只有国家开发投资公司中途投入的1.5亿元和海南省财政转入的2500多万元，其它都是银行贷款，资产负债率达90%以上。

    据邱苏浩回忆，当时在财务每年支付的利息就接近8000万元；而造价过高又造成折旧费过高，每年计提的折旧费超过了5000万元，也就是说，按照设计生产能力75万吨计算，每吨300元水泥售价中就有170多元的固定费用。巨额的固定费用给企业带来了沉重的负担，这是造成企业长期亏损的最主要原因。国投海南水泥自投产至2002年底，累计亏损近3亿元。
    
    “同比例缩水”成为债转股个案

    2000年，为了解决国有大型企业历史包袱过重的问题，国家公布了包括国投海南水泥在内的601家政策性债转股企业名单。

    国投海南水泥虽然在2000年就签署了债转股的框架协议，但受净资产为负值的问题困扰，直到今年年初，国家才正式批准了债转股报告。

    普通意义上的债转股，就是把银行的债权转成股权，减轻企业的财务负担。但是，“昌江水泥”项目由于投资超出合理水平，前期已经潜亏，债转股时企业的净资产为负值，这意味着原股东在企业的权益已损失殆尽，在重新组建的新公司中股权为零。

    国投海南水泥不仅净资产为负值，按现值评估后的近12亿元总资产中，还有4亿多元的不实资产。为解决资产虚增和以前年度形成的亏损，在债转股国投海南水泥提出了“同比例缩水”的债转股方案。这就涉及到了各股东的利益和国有资产减值的报批问题，经过多方长时间的努力，在国务院国资委、财政部、银监会等部门协调下，国务院作为债转股的一个个案进行了批复。

    债转股报告批准了，但新公司的组建还在筹备之中，股东们的利益还在进行协调。“债转股解决的是过去的问题，企业要发展，还要把握市场机制，这样企业才能走上良性的发展道路。”邱苏浩说。

    农村包围城市“拿下”海南市场

    从1998年下半年正式投产开始，国投海南水泥采用“农村包围城市”的营销策略，使产品迅速进入市场，其“海岛”牌水泥的优良品质，不多久就被广大用户所接受。至2000年，国投海南水泥一年一个新台阶，一年一步大跨越，生产的“海岛”牌水泥在海南的市场占有率达到20%以上，重点工程达到80%；企业财务状况也逐年改善。

    2000年，企业通过了ISO9002质量体系认证和国家环保验收，并成为海南省工业明星企业；“海岛”牌水泥成为海南省名牌产品，海南水泥行业唯一国家免检产品。

    从2002年开始，海南经济逐渐复苏，对优质水泥的需求进一步扩大。2003年和2004年，国投海南水泥的生产随着市场需求的扩大，创纪录地连续两年水泥年产量超过百万吨，超过设计能力25%以上。2004年和2005年上半年，国投海南水泥产品一直供不应求，为企业走出困境带来了很大的帮助。

    在海南经济复苏的良好环境下，企业开拓和掌控市场的力度也在不断加强。在实行销售代理经销制的同时，加大了对工程的直销力度，使重点工程水泥占有率达到80%；在资金管理上，2000年以后，企业资金回笼率达到100%，虽然公司背负着较重的历史包袱，但在现金流上保证了企业的正常运行，这样的现金回收率在全国水泥行业也是不多见的。

    由国家开发投资公司增资扩股建设的年产100万吨水泥的二期扩建工程正在加紧施工，预计年底就能投产，国投海南水泥将达到年产水泥200万吨以上的规模。

    然而，随着经济的发展，市场也出现了新的变化，另一年产200万吨水泥的民营企业也将在年内建成。届时，海南水泥市场总量将供大于求，新的竞争摆在了国投海南水泥的面前。

    “做企业以来的一个深刻体会，就是认识到了市场竞争真的是一个好东西。” 邱苏浩说，“它让你没有别的路可以走，促使你必须提高自己的本事，质量要比别人的好，成本要比别人的低，服务要比别人的优，这样才能立住脚跟。”

    今年夏天，国投海南水泥为当地农民修筑水渠赠送了大量水泥。邱苏浩认为，企业在当地发展，也要对社会做出回报，促进当地经济的发展。他下一步还准备有限度地筹集一定的资金，交给政府组建一个基金会，扶持国有企业改制或者解决贫困等问题，他希望通过企业的发展，能为社会做出点贡献。

来源：中国经济周刊