由于水泥销售半径短和同质化特点，区域经济容量和发展前景就决定着水泥企业的发展潜质和成长空间。冀东水泥公司产能主要位于华北的滨海新区、曹妃甸工业区、呼包鄂经济三角地；东北吉林和辽宁沈北新区；陕西西部大开发区域周围。旺盛的市场需求提供了企业扩大规模的市场基础。

      公司目前水泥产能为1900万吨，而未来4年河北将淘汰2700万落后产能，冀东水泥公司是河北唯一进入国家重点支持的12家水泥企业，产能扩展将获得政府优先的考虑和支持。此外内蒙古、辽宁未来4年将分别淘汰500和700万吨落后产能。落后产能淘汰将为公司腾出更多市场空间。

      5月3日中石油宣布，在河北唐山曹妃甸工业区发现储量规模达10亿吨的大油田--冀东南堡油田。油田的建设将增加水泥的需求：包括油井建设所需的油井等特种水泥、人工岛和相关配套基础设施建设将扩大对普通水泥的需求。冀东水泥公司是河北最大的水泥企业，或将受惠于此，该项目也是该区域具备较好发展潜质的佐证之一。

      公司1季度亏损1512万元，同比下滑2707%。主要是因为：（1）北方处于冬季和春节因素致使1季度水泥消费处于淡季；（2）06年1季度因转让股权取得2965万元投资收益，剔出该因素07年1季度业绩是回升的；（3）产销量低造成单位成本费用高。

      在目前在建5条生产线基础上，冀东水泥公司将再新建1条4500t/d的生产线，预计07-09年EPS分别为0.34元、0.49元、0.67元，同比增长62%、46%、35%；未来3年业绩复合增速达40.3%。

      宏观调控过于严厉、落后产能淘汰低于预期是公司面临的主要风险。

来源： 国泰君安